創始人王微(微博)套現超千萬美元或用于支付前妻補償金

受創始人王微的離婚訴訟及公司財務數據問題的影響，去年就在美國遞交了上市申請的土豆網差一點就“爛在土里”。在費了九牛二虎之力解決了創始人離婚糾紛、前后兩次遞交上市申請之后，北京時間昨天晚上，這家經歷了重重波折的中國視頻網站終于修成正果，在中國概念股遭遇“寒冬”的當口，逆市登陸美國納斯達克。

上市融資1.74億美元

招股說明書顯示，土豆網上市的股票代碼為“TUDO”，已確定IPO發行價格為29美元，取了此前公布的發行價區間28-30美元的中間值，共發行600萬股ADS(美國存托憑證)。按照29美元發行價計算，土豆網本次將融資1.74億美元。據了解，此次融資將用于技術升級、帶寬擴展以及視頻版權。

按照發行價計算，土豆網的市值為8.22億美元，約為競爭對手優酷的三分之一。優酷于去年12月7日在美上市交易，發行價為12.8美元。土豆網的IPO價格比優酷高了56%，因此有業內人士認為土豆網的發行價格可能有些過高。

Youtube+Hulu+HBO

記者了解到，在美國IPO路演過程中，王微在介紹土豆網所提供的視頻內容類型時，用了美國視頻網站Youtube、Hulu、HBO分別類比土豆網的UGC(用戶生成內容)、第三方版權購買內容以及土豆網自制劇業務，向投資人講了一個“Youtube+Hulu+HBO”的故事。

在業務模式上，土豆網初創時以UGC內容為主，這和美國視頻分享網站YouTube類似，內容上為UGC模式依賴用戶生產，營收來源于廣告。之后，土豆網在保持原有UGC業務的基礎上，加大影視劇版權購買力度，營收主要為品牌廣告，這部分業務類似Hulu，與用戶上傳內容相比，靠正版、高質量內容更能吸引廣告商投放廣告。此外，土豆網還推出了自己投資制作的影視節目，包括自制劇出品、土豆攝線等欄目，王微在路演時，將自制劇業務比做美國有線電視網絡媒體公司HBO。

創始人套現千萬美元

記者從土豆網的招股說明書上了解到，公司創始人、董事會主席兼CEO王微將通過土豆網IPO套現千萬美元。土豆網本次共出售600萬股ADS，其中557萬股為新發行股票，43萬股為王微個人套現。按照發行價計算，王微本次套現逾千萬美元。外界推測，王微套現的一個原因可能是支付給其前妻楊蕾，用于解決雙方的股權糾紛。據媒體此前報道，王微為解決與楊蕾的股權糾紛官司，將付給楊蕾補償金700萬美元。有知情人士透露，王微此前已向楊蕾支付了首筆300萬人民幣的補償金，而這部分錢是王微向朋友借的。

土豆網IPO之后，王微的持股比例在套現后減少至997萬股普通股，約合250萬股ADS，占攤薄后總股本(不包括承銷商可能執行的90萬股超額認購)的8.6%。按照A類股票和B類股票的投票權規則設定，王微擁有的A類股擁有4倍的B類股投票權，王微的投票權為25.4%；在董事會層面，8個席位中投資方占4席，王微和CFO黎勇勁各占1席，另有兩位獨立董事。

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明知山有虎，不得不向虎山行

當下正值美國市場大環境惡化，不少機構投資者的風險偏好及估值傾向降低。之前，因估值太高，加之持續爆出對中國概念股的欺詐指控，中國公司在美IPO被視為高風險行為，美國投資者很難充分判斷投資中國股票的風險。在這樣的背景下，原計劃在美上市的迅雷公司和盛大文學都鎩羽而歸。

易觀國際分析師唐亦之表示，去年未能成功上市，成為土豆網發展中的一道坎。在那之后的近一年里，土豆網處于不上不下的尷尬境地：手頭現金雖能持續運營，但長遠布局有些捉襟見肘；手機視頻繼續保持亮眼表現，但難以彌補網絡廣告銷售疲軟的現狀。因此，即使當前并非最好的IPO時機，但對于需要充足“彈藥”保障長遠戰略布局、保持網絡視頻競爭實力的土豆網來說，明知山有虎，也只能偏向虎山行了。

“對此時的土豆網來說，上市已是箭在弦上。”唐亦之指出，公開資料顯示，截至6月30日，土豆網的現金及現金等價物為2070萬美元，而土豆網二季度的營業成本和運營費用共2630萬美元，二季度營收僅為1780萬美元。土豆網的現金流已較為緊張，不得不上市，否則就可能面臨像酷6一樣被收購的命運。

易觀資本首席分析師劉冠吾則表示，土豆網在納斯達克上市發行價29美元，估值8.22億美元，相當于優酷估值的三分之一，但近日主要互聯網中國概念股已多次遭“血洗”，在這種大環境下，土豆網上市后的表現將不會太出彩。

本報記者李斌